初投稿:2022.9.⚪︎、更新日:2024.8.29
こんにちは！
この記事は、IGポート【３７９１】に関心のある方に向けた株主としてのコメントをまとめたものです。
なお、２０２４年度の株主総会の内容を追記し、記事をアップデートしています（更新箇所は青字です）。
・コンテンツ・プロバイダー
・NFTやゲームに期待
【目次】
１ IGポートについて
⑴ 会社概要
『攻殻機動隊』等のアニメ制作会社を子会社にもつコンテンツ・プロバイダー。
売上高１１８億円、総資産１４０億円、時価総額４０８億円の事業規模。
PBRは５.３倍と高い評価です。
株価も上昇トレンドを継続中でお世話になっています。
企業理念
ホームページでは社長の挨拶の中で
「愚直さ」、「地に根を張った成長」
が強調されていました。
企業が大きくなるためには企業理念を社員が共有することが不可欠だと書かれた書籍もあります。
もう少し、企業理念等を分かりやすく伝えるなどのホームページの改善が必要だと感じました。
セグメント
●映像制作事業
●出版事業
●版権事業
●その他事業
重要な子会社
●（株）プロダクション・アイジー（アニメ制作）
●（株）マッグ・ガーデン（コミック出版）
●（株）ウイットスタジオ（アニメ制作）
●（株）シグナル・エムディ（アニメ制作）
●Production I.G．、LLC（版権）
⑵ 株主になったきっかけ
約１０年ほど前、株式を保有していた時期がありました。
流行りのNFTとの関連もあるということで久しぶりに株式を購入。
株価のモメンタム（勢い）も強く利益をもたらしてくれました。
ちなみに、『攻殻機動隊』のファンです。
その後、２年ぶりに再度株主になっています。
⑶ ２０２４年度の経営分析
収益性
・売上高総利益率：２３％
・売上高営業利益率（１０％以上は優良株）：１０％
収益性は向上しており、１０％を超えています。
安全性
・流動比率（１００％以上が望ましい）：１７１％
・自己資本比率（３０％以上が望ましい）：５２％
短期的及び中・長期的な安全性については前々期より多少向上しており、懸念事項はありません。
効率性
・有形固定資産回転率：８.４
前々期よりは向上していますが、高い数値ではありません。
なお、有形固定資産の内訳は金額順に「土地」、「建物予備構築物」、「その他」、「映像マスター」となっており、その他の金額の大きさが顕著です。
また、全業種の平均値（全産業・全規模）が３.２８であることを考えると効率的と言えそうです。
⑷ ２０２２年度の経営分析
収益性
・売上高総利益率：１８％
・売上高営業利益率（１０％以上は優良株）：５％
収益性は良くありません。
世界的に人気のあるコンテンツを供給してきた当社の実績やポテンシャルを考えると改善の余地は小さくないと考えます。
安全性
・流動比率（２００％以上が望ましい）：１６４％
・自己資本比率（３０％以上が望ましい）：４８％
短期的及び中・長期的な安全性については盤石ではないものの、それほど心配することはなさそうです。
なお、株主総会の中で、現金には比較的余裕がある旨の話（投資用資金）がありました。
効率性
・有形固定資産回転率：６.６９
（株）プロダクション・アイジーの有する遊休資産（土地）等の減損損失が計上されています。
少なくとも土地の活用については効率的な経営がなされていないと考えて良さそうです。
なお、映画制作費が映像マスターとして有形固定に計上されているのが当社の特徴です（東宝等は映画製作費は棚卸資産として計上）。
そして、有形固定の勘定科目については金額順に「映像マスター」、「土地」、「建物及び構築物」となっています。
【２０２４年８月の株主総会の案内板】
２ 株主総会等
⑴ ２０２４年８月の株主総会
第３５回定時株主総会 ２０２４年８月２９日（木）三鷹産業プラザ
５０名前後の株主が集っていました。
内容の濃い審議が行われたと思います。
主なポイント
⚫️業績は増収増益
⚫️今期も期待できる業績予想
⚫️４名の取締役と３名の監査役以外の方の回答が大半でした。
⚫️社長は少し緊張気味でしたが真摯な議事運営がなされていた。
主な質疑応答
後日、HPで公式の議事録が出ると思いますので細部はそちらを参照して下さい。
Q．スポーツジャンルに強いことについて
A．おっしゃる通りで、今まで築き上げてきたものが花ひらいた。
ノウハウはあるのでスポーツジャンルの強みを活かしていく。
Q．ハイキューの米国サイトの適切ではない説明について
A．ご指摘ありがとうございます。
作品を作る事に特化しており、作品の説明に対するチェックが疎かだった。
ローカルの方との協力により適切に伝えていきたい。
併せて、人材投資にも力を入れて行く。
Q．「・・・コンシェルジュさん」の展開について
A．日本のマス層には必ずしも受け入れられていないかもしれないが、フランス等では評価されている。
今後徐々に広がっていくことを期待している。
企画としてはハードルが高くてもクオリティーが高いものについての挑戦は今後も継続する。
Q．「魔法使いの嫁」の展開について
A．多額の出資をして大きな成果を得ることができた。
今後についてはHPで公表する。
Q．MAG KANのボリュームを増やす事について
A．数を追うのではなく、質を追求していく。
Q．ザ ワンピースの収益化について
A．クオリティにも自信がありワンピースに対してもインパクトを上げられるものと考える。
アニメスタジオの作る力が上がってくるとともに新しい動きもあり得る。
Q．グッズ販売事業の好業績について
A．チームで対応してきた結果、４億円の実績を積むことができた。
今後もチーム強化を継続する。
Q．ハイキューの続編の展開について
A．配給を行う東宝との協力・パートナーシップを強化していく。
そのためには、納期厳守やクオリティの向上が重要。
Q．ネガティブ情報の開示に”見込み”を加える事について
A．当社は”隠し事をしない”のがモットーでありネガティブな情報も速やかに開示してきた。
これはマーケットについて良いことしか言わなかった会社で１０年間残っている会社が少ないことからも明らかである。
また、価格形成という視点から、投機で儲けることを否定はしていない。
ただし、投機家の９５％は市場から消えていることをよく考えなければならない。
Q．機関投資家に対するIR活動について
A．機関投資家との四半期ごとの面談は継続している。
多くは語れないが、しっかりとコミュニケーションはとっている。
Q．国内と海外の売り上げの比率について
A．ここでは数値を持ち合わせていないので、有価証券報告書や株主総会の議事録を後日参照されたい。
Q．『剣の王国』のアニメ化について
A．難しいと考える。
また、シグナルエムディーについては制作体制を見直し黒字展開中である。
何を作るかを含め企画に注力していきたい。
Q．人材を海外から求める事について
A．翻訳を含め、米国、中国、韓国において翻訳を中心に採用の動きは加速していくと考える。
A．押井さんご本人に伝えます。
決議事項
⚫️剰余金処分の件
⚫️取締役１名選任の件
⚫️役員賞与支給の件
拍手を持って承認・可決されました。
なお、新役員から元気な挨拶がありました。
株主総会雑感
当社やその作品を愛する株主が多いように感じました。
そのため、個別具体的作品についての”審議”に中々ついていけませんでした。
ただし、空売りについての経営陣の回答からは株価を意識した経営がなされているように感じました。
具体的には
・IRでは悪いことも隠さず開示することが生き残ることの要諦
・投機家の９５％は退場していく
などです。
そのことは、株価の上昇トレンドの継続や株式分割後の堅調な株価推移とも符合します。
アニメスタジオなのでクオリティの高い作品を作ることに長けた方であることはもちろんですが、それ以外にも、市場との付き合い方にも慣れた経営陣がいることに力強さを感じました。
株主総会に足を運んで良かったです。
【２０２２年８月の株主総会の案内板】
⑵ ２０２２年８月の株主総会
５分ほど遅れて会場入り。
でも、その時はすでに質疑応答で盛り上がっていました。
後で聞くと、１０：５８分ごろから会社説明が開始され、石川社長はコロナで欠席する旨が告げられたそうです。
その後、会場に集った数十人の熱烈な株主からの質疑が続きました。
主な質疑応答
Q．ウィットスタジオへの投資について
A．キャッシュを生むための投資を重視していく。
Q．松戸でのミニスカポリスへのクレーム事案に鑑みたリスク管理について
A．性、未成年者についてはガイドラインで対応している。
Q．作品のシリーズ化について
A．シリーズ化は手段であって目的ではないという指摘はごもっともだが、人気作品とキャッシュを生む作品に乖離があることも事実。
今後もシリーズ化を適切に実施していく。
Q．クリエイターに対する目利き力と経営について
A．和田取締役の作品選定力を通じてクリエイターと経営が力を合わせていく。
Q．（半導体を例に）投資をしないリスクについて
A．機会損失の無いようにに適切な投資に努める。
Q．ウイットスタジオに代表作品がないことについて
A．キャパシティの限界等の理由で原作が他社に移ってしまったのは事実。
今後は体制を整え、２０周年記念が盛り上がるよう頑張る。
Q．コナンのエンドロールに当社の名前があったことについて
A．この業界は狭い業界で互いに助け合っている。
コナン（エバンゲリオンも）については、当社から売り込んだものではなく、依頼に基づきクリエイターの意向を踏まえて協力したもの。
金銭的報酬はいただいている。
Q．投資するコンテンツに対する目利き力について
A．核心をついた質問です。
ネットで話題の作品とキャッシュを生む作品に乖離があるのは事実。
３０代の若手社員にもそのことを意識させ、人材の地層を作っていきたい。
Q．シグナル・エムディの今後の展開について
A．ある一定のクオリティの作品を長期間作り得る特徴を活かした受注戦略を重視している。
新しい作品に期待してほしい。
Q．オルタナについて
A．立ち上がったばかりの会社で守秘義務があり細部は話せない。
ゲーム会社の関連を実施している。
Q．川下に関する成長戦略について
A．和田、郡司の取締役を中心にNFT、ゲームとの関わりを検討している。
Q．マッグ・ガーデンについて
A．関西に密着した作品（作家）を有することが強み。
Q．サンリオとのコラボについて
A．ここだけの話にしておいてほしいのですが・・・（すみません、書けません）。
Q．『鹿の王』はテレビシリーズの方が良かったのでは？
A．『鹿の王』は劇場作品でなければ成立し得なかった作品。
ただし、ダイジェスト版にならないようにとのご指摘は今後の業務に活かしたい。
Q．ゲーム市場進出に当たりハードウエアとの関連について。
A．守秘義務があり詳しくは言えない。
ただし、双方向性を重視した全体を考えることが重要と思量している。
Q．『アオアシ』等スポーツアニメにおける地位確立について
A．スポーツアニメにおける当社のブランドを認識している。
今後は、『ハイキュー』に注力していく。
決議事項
・剰余金処分の件
・定款一部変更の件
・役員賞与支給の件
全体の討議が終了した後、一つ一つの議案について”審議”がなされましたが、特に質疑はなく拍手を持って賛成・可決されました。
株主総会雑感
約１０年ほど前の株主総会では石川社長のカリスマ性が印象的でした。
今回の総会では石川社長は不在でしたが、若手の取締役の皆さんの質疑応答に対する的確な対応を拝見して、世代交代が比較的順調に推移しているのではないかと感じました。
ただし、会社はここ１０年著しい成長がなかったのも事実（ゆえにスタンダード市場）。
NFTやゲームとの親和性のあるビジネスをしているので、成長戦略をしっかりと立てて企業価値の向上を目指すことを望みます。
また、多くの株主の参画を促すため、株主総会は会社からの業績報告や対処すべき課題、成長戦略をしっかりと語った方がいいと思います。
上場している市場がスタンダードなので、株主総会の運営もスタンダードであることが、新規の投資家の参入障壁を下げることにもつながると考えます。
経営改革に期待します。
⑶ 株主還元
配当
過去の一株当たりの配当の推移は下記の通り。
直近の増配ぶりが株主にとっては嬉しいです。
・２０２４年５月期：６０円
・２０２３年５月期：４０円
・２０２２年５月期：５円
・２０２１年５月期：１０円
・２０２０年５月期：５円
・２０１９年５月期：５円
・２０１８年５月期：５円
株主優待
なし
自社株買い
発行株式の４.６％に相当する２３万２千株を取得したと２２年５月１０日に発表されています。
【三鷹産業プラザ出入口】
３ 株主としてのコメント
⑴ 気に入っていること
中期経営計画が策定され、キャッシュフロー獲得を重視することが明記されているます。
企業価値向上が期待されます。
また、NFTやゲームとの関連においても飛躍的な発展の余地を残しています。
併せて将来的な成長を楽しみにしています。
⑵ 気になったこと
株主総会では一部の株主の質問が集中していました。
総会において自分の好みを株主が主張するのは否定できませんが、経営陣には常に全体最適を心がけてほしいと思います。
質疑応答で強調されていたように、ネットで人気の作品とキャッシュを生む作品は必ずしも一致しません。
ファンの意見を踏まえつつも、ビジネスとしての視点を忘れずに経営者のみなさんには経営に専心していただきたいと思いました。
４ まとめ
IGポートについて述べてきました。
十数年ぶりに、さらに２年ぶりに株主総会に参加し、若手役員が頑張っている姿を見て頼もしく感じました。
引き続き、株価を意識した経営を期待します。
お読みいただき、ありがとうございました。
※当ブログに掲載されている所感は、あくまでも個人的見解に基づくものであり、特定銘柄への投資を推奨するものではなりません。投資は自己責任でお願いします。
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