投稿日:2022.5.11
こんにちは！
この記事は、エニグモ【３６６５】に関心のある方に向けた株主としてのコメントをまとめたものです。
・ちょっと物足りない業績とさえなさすぎる株価
・女性株主不在と質問好きな株主の多さ
★★★
【目次】
１ エニグモについて
⑴ 会社概要
服飾に特化したネット通販「バイマ」を運営している会社です。
総資産１３６億円、売上高７６億円、時価総額２３８億円の事業規模。
従業員は１２１名とちょっと少なめ。
業種はメディアで時価総額順位は４１／１３２社です。
ビジョン
"Speciality" Marketplace
バリュー
●セルフスターター
他人や環境に左右されず、自ら目標を見つけ引き金を引き、突き進める人
●アウトパフォーマー
自分の強みを鍛え、常識、限界、期待値を超えていく人
●チームビルダー
”日頃”のチームづくりと”実践時”のチームパフォーマンスに貢献できる人
読んだだけですが、分かりやすく良い方針と思います。
⑵ 株主になったきっかけ
１月決算銘柄で、業績の良いネット通販企業に関心があり購入。
NISA口座を利用しましたが、たちまち含み損。
グロース企業にとっては金利が上昇する今は厳しい時代かもしれません。
⑶ 経営分析
収益性
・売上高総利益率：８１％
・売上高営業利益率：４０％
高収益なビジネスモデルです。
世界１６６カ国のパーソナルショッパー約１９万人の嗜好性が上手く反映されていると考えます。
安全性
・流動比率（２００％以上が望ましい）：４７４％
・自己資本比率（３０％以上が望ましい）：７９％
短期的にも中・長期的にも安全性に問題は見当たりません。
財務レバレッジに依存しない、手堅い経営だと考えます。
効率性
・有形固定資産回転率：１６３.７７
有形固定資産への投資についても効率的になされていると考えます。
なお、勘定科目としては「建物」と「工具器具備品」のみの約４６００万円となっておりIT企業らしい効率的な経営だと思います。
【東京ミッドタウンの１階の様子】
２ 株主総会等
⑴ 株主総会
第１８回定時株主総会 ２０２２年４月２８日（木）東京ミッドタウンカンファレンス
会場でお茶をいただきました。
３０人ぐらいの方が会場にいたように思います。
社長の挨拶で始まりました。
事業報告については”物足りない”とおっしゃっていたのが印象的。
原因としては認知率の低さゆえの新規会員の獲得に苦戦したとのこと。
一通りの説明を終えたのちに質疑応答の時間となりますが、こんなにたくさんの質問が出た総会は久しぶりのことでした。
主な質疑応答
Q．障害者雇用について
A．まだ実績はないが、積極的な採用に取り組んでいく。
Q．市場の評価が低いこととTV広告について
A．TV広告の効果はある。IRの積極的な実施とメリハリ投資を心がける。
Q．人材採用＆個人投資家説明会の積極的実施について
A．積極的に実施する。
Q．トップライン拡大に伴う営業利益率について
A．規律を持った投資を続けるためこれまでと構造は変わらない。
Q．円安の影響について
A．出品価格の上昇に伴う割高感が予想される。
Q．業績低迷の内部、外部要因と対策について
内部要因：新規顧客の獲得に苦戦
外部要因：消費マインドの低迷、気温上昇の影響、配送費の高騰、（ユーザーのプライバシー保護のための）広告のトラッキング規制
対策：データサイエンスを駆使してLTV（ライフタイムバリュー：顧客生産価値）を上げる。
Q．リベンジ消費について
A．ビビットなリベンジ商品は期待できないが、長期的にみるとバイオリズムに従って消費が向上することが期待される。
Q．株価低迷とIR体制（６３頁のスキルマトリックスを踏まえ）について（拍手あり）
A．積極的なIR活動に期するよう役員の人選を見直す。
Q．データサイエンティストの採用によるデータドリブンのマーケティングとは？
A．離脱する人の兆候が分かるので、その人に対処することでリピート率向上につなげたりしている。
Q．グローバルバイマの現状と見通しについて
A．日本の商品の魅力を十分に伝いきれていないので引き続きチューニングに努める。
Q．自社株買いについて
A．開示ルールに従い、月次報告を月初に示している。
Q．取締役と会場に女性がいないことについて
A．現在、取締役の女性はいないが管理職の３０％は女性である。
Q．業績予想について？
A．現在は、総合的に考えて出していない。
Q．株主優待について
A．今は業績を優先させたい。
Q．M＆Aの要件について
A．２０％の複利成長に貢献できる企業をグローバルに選んでいきたい。
Q．世界が注目するウクライナにちなんだ広告について
A．まだ、広告でやるべきことが山積しているのでそちらを優先させる。
Q．自社株買いで３月に買わなかった理由について
A．証券会社に任せているのでコメントは差し控える。
Q．デジタルファッションとは？
A．NFTを用いたものであり、まだ未知の部分が大きいが大きな可能性を感じている。
Q．最後にいい話は？
A．アフリカへの投資において、e-コマースの可能性や可能性やアントレプレナーの活躍など期待できる！
決議事項
・剰余金処分の件
・定款一部変更の件
・取締役４名選任の件
・監査等委員である取締役３名選任の件
・補欠の監査等委員である取締役１名選任の件
・取締役の報酬額設定の件
・監査等委員である取締役の報酬額設定の件
・取締役に対するストックオプションとしての新株予約権に関する・・・
拍手を持って賛成・可決されました。
⑵ 株主還元
配当
一株あたり１０円であり前期と同額でした。
株主優待
なし
自社株買い
発行済み株式の６％である２５０万株について自己株式の取得を実施中。
【東京ミッドタウンカンファレンス】
３ 株主としてのコメント
⑴ 好感が得られたこと
会場入り口で女性からお茶をいただきました。
心遣いが嬉しいです。
また、株主総会で多くの質問に対し長時間真摯に回答されていた社長の株主に対する姿勢に好感が持てました。
ちなみに、東京ミッドタウンでの株主総会は持株の中ではMSOL以来ですが、
”類は友を呼ぶ”
という言葉通り好業績を継続を継続してほしいと感じています。
⑵ さえない株価について
株価が下落する理由は、業績の低迷、不祥事、将来への期待が持てないことの３つが挙げられます。
業績も良く不祥事もないことからさえない株価の原因は、成長鈍化などの将来への期待の剥落が考えられます。
具体的には新規顧客の獲得に苦戦していることや円安に伴い日本国内の消費マインドが低迷することなどが投資家から懸念されていると思います。
会社ののれん（無形の価値、ブランド力）を示すPBRも２倍という低さであることも、投資家や市場からの評価が低いことの証左です。
問題点は把握しているのでそれらを克服し、会社の将来への成長ストーリーをしっかりと語ることが株価のトレンド転換には必要と考えます。
⑶ 気になったこと
女性株主の不在
普通の会社の株主総会でも女性株主は数名程度参加します。
まして高級ブランドのショッピング関連の会社なら女性の関心も高はず。
さまざまなブログにおいて、
「元○○でも年商１０００万円！バイマを使った物販ビジネス・・・」
のような女性ブロガーを沢山知っています。
よって会場には多くの女性のステークホルダーが訪れると予想していました。
ところが、役員に女性はいませんでした。
さらに、参加した株主にも女性が皆無！
こんなことは、珍しいことです。
全くの謎です。
来年も総会に参加するつもりですが、女性が参加するかどうかについても着目したいと思います。
社長が演題のモニターを見過ぎ
社長がモニターを見る回数がちょっと多いかなと気になりました。
株主と真剣に対話する中で、モニターを見ることに注意を奪われることは決して好ましいことではありません。
そもそも、自信がないような印象を与えてしまいます。
基本は株主との質疑応答に集中しつつ、必要に応じてモニター情報を活用するなど見直してみてはどうでしょうか？
ビジョンレベルの話が少ない
ショッピングでどんな世界を実現したいか？
顧客に提供できる価値は何か？
など、ビジョンレベルの話が少なかったように思います。
成長企業が大企業になるためには、会社のビジョンの内外への周知徹底が極めて大切だとのこと。
そう考えると、社長が質疑応答に答えているだけでなく、ビジョンレベルの話を株主に語りかける時間を作った方が良いように感じました。
質問好き株主が沢山いることは良くわかりました。
ここは、総会終了後に事業説明会を開き、そこでまず社長が描く壮大な夢・ビジョンについて大いに語って貰った後に、株主と大いに語り合うスタイルも良いのではないでしょうか？
【株主総会の案内板】
４ まとめ
エニグモについて述べてきました。
業績はちょっと物足りないかもしれませんがそれにしても株価がさえなさすぎることや女性株主が不在だった一方で質問好き株主の異常な多さなど謎がてんこ盛りという印象を持っています。
謎の多さは期待の裏返しと捉えています。
謎解きを楽しみながら、NISA口座で保有したばかりなので塩漬け状態を解消するまでは長期投資家でいるつもりです。
お読みいただき、ありがとうございました。
※当ブログに掲載されている所感は、あくまでも個人的見解に基づくものであり、特定銘柄への投資を推奨するものではなりません。投資は自己責任でお願いします。
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