初投稿2020.12.15、更新日:2021.5.8、2021.12.23、2023.1.1
こんにちは！
この記事は、東証１部上場銘柄であるストライク【６１９６】に関心のある方に向けた株主としてのコメントを記したものです。
２０２２年１２月の株主総会参加の内容等を追記して記事を更新しています（更新部分は青字です）。
・業界３位という安定感
・株主還元と株主への説明責任
【目次】
【ストライク本社が入る三井物産ビル】
１ ストライクについて
⑴ 会社概要
M&Aの仲介業社です。
売上高１０７億円、総資産１２８億円、時価総額８６９億円という事業規模。
PBRは７.６４倍と市場からの期待も高いです。
上場しているM&A関連の会社の上位３社は以下の通りです。
１ 日本M&Aセンター（２１２７）
業界ナンバーワン 質の高いサービス
２ M&Aキャピタルパートナーズ（６０８０）
ライオンのCM 社員の高額報酬で有名
３ ストライク（６１９６）
ネットを駆使した経営 公認会計士・税理士の経営陣
この中で、ストライクは業績とともに株価もきれいな右肩上がりを維持しています。
成長株（4年で売り上げが２倍）かつ優良株（売り上げに対する営業利益が１０％以上）という点でも将来が楽しみな会社でもあります。
売上高に対する営業利益率も、２０１９年度は３６％だったのに対し、２０２０年度は４３％と高収益体質を維持しています。
公認会計士等のプロフェッショナル集団ということもあり、決算書を読んでも収益性のみならず、安全性や効率性を含め大きな懸念材料は見当たりませんでした。
また、株価を考えるうえでは成長ストーリーが重要です。
成長ストーリーが維持できているかどうかは、ストライクの場合はM&Aの成約組数に現れます。
株主通信の中で、中長期の展望として「３年後の成約組数３００組約６００件を目指す！」など成約組数が”指標”として示されており、投資家はその目標の達成状況に着目し続けることで成長ストーリーを追うことが出来ると思います。
経営者の高齢化・後継者不足を背景としてM&A市場は拡大が予想されます。
さらなる成長が楽しみです。
⑵ ２０２２年９月記の経営分析
収益性
●売上高総利益率：６７％
●売上高営業利益率：３９％
非常に高収益なビジネスと考えます。
ただし、業界２位で同じく９月決算のM&Aキャピタルパートナーズの営業利益率は５７％とさらに高収益です。
安全性
●流動比率：６９６％
●自己資本比率：８８％
短期的にも中・長期的にも安全性に問題はありません。
というより、主要M＆A仲介業者はキャッシュリッチな会社ばかりです。
おそらくM＆Aのチャンスを活かすために現金を多く保有していると会社は説明すると推察します。
でも、意外と多くの経営リスクを抱えており”そのための備え”ということも高すぎる安全性の背景と考えます（日本M＆Aセンターは不適切な会計で時価総額が一時期、１／３に減少）。
効率性
●有形固定資産回転率:２８.７
比較的高い数値であり、有形固定資産については効率的な経営がなされていると思います。
有形固定資産の勘定科目は「建物」、「工具、器具及び備品」、「その他」となっており主にオフィスのコストと考えます。
ちなみに、有形固定資産の金額はM＆Aキャピタルパートナーズの３倍となっています。
そのことは、M＆Aキャピタルパートナーズがオフィスを東京に集中さているのに対して、ストライクは全国に展開しているためと推察します。
【メトロ大手町駅直結の総会会場のOTEMACHI ONE】
２ 株主総会等
⑴ ２０２２年１２月の株主総会
第２６回定時株主総会 ２０２２年１２月２３日（金） Otemachi One
参加せず。
ただし、ホームペーにからアーカイブ配信がされています。
株主総会雑感
M＆Aキャピタルパートナーズと比較すると株主還元の点では
M：QUOカード３０００円分
ス：QUOカード１０００円分、配当４０００円
ストライクの方が積極的だと思います。
ありがたいことです。
ただし、株主総会の配信については
M：ライブ配信
ス：アーカイブ配信（質疑応答カット）
という違いがあります。
M＆Aキャピタルパートナーズの社長はリアルタイムで明快にかつ自信を持って株主総会の議事進行を行いました。
説明責任を果たしつつ安心感を株主にもたらしたと考えます。
これに対して、ストライクの社長は、編集後の配信であり肝心の質疑応答がカットされています。
参加した人の話では、業績や株価についての質問がありましたが、あまり上手に回答できていなかったとのこと。
力量はあると思いますので、株主に対してより安心感を伝える（隠さない）という点で姿勢の変化を期待します。
なお、ビジネスレポートでは
・中部・近畿・九州エリアで税理団体との業務提携を拡大
・デロイト トーマスグループとともにM＆A業務を支援
というトピックスが強調されていました。
⑵ ２０２１年１２月の株主総会
第２５回定時株主総会 ２０２１年１２月２３日（木） Otemachi One
社長のおはようございますに対して、株主からもおはようございますの声が聞こえました。
映像とナレーションにより事業報告、対処すべき課題が説明されました。
増収増益であったこと、決算月が８月から９月に変更されたこ、本社移転などが社長から説明されました。
質疑応答
Q．ストライクが考える良き人材とは？
A．明るく、前向きで、協調性のある人。
仕事は入社後に覚えれば良く、入社時には性格や素養を重視している。
Q．案件の進捗管理について、過去に”期ずれ”は生じたことはあるのか、また、その時何か問題があったのか？
A．経営者としては、適切に経営していく使命がある。
２０年８月期にありふがいない結果で大変であった。
他社において期ずれに対する不適切な会計問題が生じていることなどを考慮しながらしっかりと進捗管理に取り組む。
決議事項
・剰余金処分の件
・取締役６名選任の件
滞りなく可決されました。
総会終了時
総会終了時に拍手のある会社は良い会社だと思います。
今回のストライクの総会終了の際には拍手がありました！
また、さりげなく社長ひとりが、会場を後にする株主を見送られている姿が印象的でした。
⑶ 第２４回定時株主総会
２０２０年１１月２５日（水）にOtemachi Oneにて株主総化が実施されました。
株主総会参加は２回目。
前回も少人数でしたが、今回も出席者は十数人ほど。
会社のホームページから動画を見ることが出来ますが、何故か、質疑応答はカットされていました。
ということもあり、主な質疑について紹介します。
・Q．招集通知に示される成約組数の目標値が高いのでは？
A．コンサルタントも増員しており十分達成可能。
・Q．株価上昇した。分割の予定は？
A．株主に報いる努力を今後も継続する。
・Q．数カ月前に経済雑誌でM&A業界についネガティブな記事（両手勘定に伴う利益相反、過剰接待）が報じられたが、それに対するリスクの有無は？
A．報道に該当するものはなく、中小企業庁のガイドラインの変更もない。
基本的に安定した経営が続いているので粛々と議事が進んでいきました。
ただし残念だったのは、総会終了時に拍手が無かったこと。
小人数ということもありますが、気持ちよく総会が終了した時には自然と拍手が沸き上がるもの。
次回参加時にそうなることを期待します。
⑷ ２０２１年９月期の中間報告書について
中間決算を終え、ビジネスレポートVol.10を頂きました。
一読した感想は以下の通りです。
〇良かった点
①配当性向を２０％から２５％に引き上げ。
その結果一株当たりの配当金の推移は次の通り。
２０１７年：８円
２０１８年：９円
２０１９年：１４.５円
２０２０年：２４円
株主還元としてありがたいと思います。
②M&Aについての社員の声
社員の”生の声”をすることが出来るのは株主としても有益です。
「アドバイザーは売り手と買い手の間に立ち仲介する仕事になります・・・」
との記載がありました。
そのことから、やはり利益相反の懸念はあることが伺えました。
×気になった点
①ストライクのビジネス
一面にM＆A仲介フローの図が載っています。
昨年12月に河野太郎大臣が、両手勘定の仲介ビジネスに関する売り手と買い手の利益相反について懸念を表明して以来株価は低迷を続けています。
それに対する、反論なり誤解を解くような説得力のある説明にはなっていない点が残念でした（例えば、売り手と買い手の部署が異なる、仲介する会社の規模等）。
②業績ハイライト
第２四半期を終了し、
・新規受託件数
・成約組数
・成約件数
・売上高
・経常利益
全ての進捗率が５０％以下です。
昨年同期比を上回っているのは
・売上高
オンリーでした。
苦戦していますね。
また、期ずれを言い訳にするのでしょうか？
M&Aキャピタルマネジメント（６０８０）は少数精鋭でビジネスを展開しているので業績の波はある意味やむを得ない面があると思います。
ストライクの場合、公認会計士が中心となっておりしかも採用人員を増やしています。
もう少し、頑張りを期待したいと思います。
また、株価は一時期１株７０００円を超えていましたが、今は４５００円を割り込んでいます。
株価の低迷は業績の進捗の遅れを織り込んでいるように思います。
さらに押す場面もあらば買い増しも考えています。
配当も株主優待もあり後継者がいない会社を廃業から救うという意味ではSDGｓにもつながる大切なビジネス。
約５年ぐらい株主を続けていますが、引き続きモニターを続けます。
⑸ 株主還元について
配当
１株配当実績は下記のとおりです。
２０２２年９月期：４０円
２０２１年９月期：３２円
２０２０年８月期：２４円
２０１９年８月期：１４.５円
２０１８年８月記：９円
なお、２３年９月記は４８円の予定とのことで期待が高まります。
株主優待
クオカード１０００円がいただけました。
ありがたいことです。
【株主優待 クオカード１０００円】
３ 株主としてのコメント
⑴ 今後の保有方針について
NISA口座で保有してきたため、分割を利用した利益確定を繰り返してきました。
”資産株”にしてもいいと考えているので、特定口座での保有も併せて行っていきたいと考えています。
ただし、M&A市場は競争激化や価格競争、或いは行政指導などの懸念材料もあります。
それらの課題を解決することも含め、会社の取り組みを注視していきたいと思います。
⑵ 業界３位という安定感
業界３位ということで１位の日本M&Aセンターや２位のM&Aキャピタルパートナーズの”いいとこどり”や”反面教師”を意識しているであろう経営に安定感を感じています。
具体例は下記の通りです。
・仲介手数料の廃止
・人員を増強して案件数を増やすことによる計画的な事業の進捗
・成約組数、成約件数、新規受託についての定義と説明の明記
・スタートアップ企業支援
４ まとめ
M＆A仲介会社の業界３位であるストライクについて、１位、２位の企業と比較をしつつ述べてきました。
業績・株価も右肩上がりで、株主としてはありがたい気持ちでいっぱいです。
ただし、株主総会についてはライブ配信を含め改善の余地があると感じました。
好業績に加え、配当や株主優待等の株主還元も積極的なので長く付き合っていきたいと思います。
お読みいただき、ありがとうございました。