初投稿:2020.11.18、更新日:2021.10.30、2021.11.12、2024.1.5
こんにちは！
この記事は、バルニバーニ【３４１８】に関心がある方に向けた株主としてのコメントをまとめたものです。
なお、２０２３年の株主総会招集通知を頂いたり、長期継続保有株主に対するプレゼントについて追記し記事をアップデートしています（更新箇所は青字です）。
【目次】
・個性豊かなレストランやカフェがいっぱい
・飲食店にとって不動産との関係は重要
【青いナポリ】
１ バルニバービについて
⑴ 会社概要
バルニバービとは、個性的でおしゃれなカフェ、レストランを直営展開している大阪に本社のある外食産業の会社です。
お店は都内にもたくさんあり、優待の恩恵を十分満喫しています。
・青いナポリ
・グッドモーニングカフェ
【虎ノ門ヒルズ前のグッドモーニングカフェで屋外でのランチ】
⑵ 株主になったきっかけ
優待目当てで５年以上前に株式をNISA口座で取得しました。
ずっと含み益を抱えていましたが、コロナ禍の影響で含み損に転落。
一昨年の１２月末でNISA口座が終了。
⑶ ２０２３年７月期の経営分析
収益性
⚫️売上高総利益率：７２％
⚫️売上高営業利益率（１０％以上が優良株）：９％
収益性は悪くないと考えます。
コロナ禍を脱して収益性は順調に回復しているようです。
安全性
⚫️流動資産（１００％以上が望ましい）：１８９％
⚫️自己資本比率（３０％以上が望ましい）：３４％
短期的にも中・長期的にも問題はない水準と考えます。
３年前に比べても改善傾向にあるようです。
効率性
⚫️有形固定資産回転率：６.０７
数値的には高くありません。
有形固定資産の内訳は金額順に、「建物及び構築物」、「土地」、「工具器具備品」となっています。
「建設仮勘定」も６千万円以上計上されていることも併せて考えると、”店舗”への投資が積極的になされていると推察します。
⑷ ２０２０年７月期の経営分析
■収益性
・売上高総利益率：７２％
・売上高営業利益率：－１５％
一般に、飲食店は原価３割が基本と言われています。
売上高総利益率が７２％ということは一般的な原価で仕入れができていると考えます。
ただし、営業利益がマイナスなのはコロナ禍の影響によるもの。
今後の業績はアフターコロナでの回復次第です。
■安全性
・流動比率（２００％以上が望ましい）：１２６％
・自己資本比率（３０％以上が望ましい）：２７％
流動比率から短期的な安全性は少し懸念が残ります。
自己資本比率から中・長期的にはさらに懸念されますが、WDIのように低い自己資本比率で長期間経営している飲食関連企業も少なくありません。
■効率性
・売上債権回転率：２４.３３
比較的高いと考えます。
債権の回収はきちんとなされていると考えます。
２ 株主還元等
⑴ ２０２１年７月の中間報告
バルニバーニから封書を頂きました。
中身は
・中間期の報告書
・株主優待
食事券２０００円分
メンバーカード（シルバー５％引き）長期保有（３年以上）
・中間配当 ５００円（一株当たり配当金は２.５円）
でした。
報告書を読んでみると
業績については減収でしたが、固定資産譲渡において当期純利益は大幅増とあります。
この会社の不動産の強みが発揮されたようです。
店舗展開については
・淡路島PROJECT -Frgos FARM-の今春からの随時オープン
・渋谷宮下公園への新規出店
などが紹介されていました。
時価総額は８７億円。
株価も低迷中。
それでも、守りと攻めの絶妙なバランスをとった経営がなされているように感じています。
【メンバーカード（シルバー）】
⑵ 食事券をケーキと交換
食事券２０００円分を期限内に使うことが難しくなりそうでしたので、パウンドケーキと交換してもらうことにしました。
【食事券２０００円と交換して頂いたケーキ】
レモンの見た目と目を引くとともに、ふんわりしたバターの味がとても美味しかったです。
レストランもいいですが、忙しい家族全員が手軽に楽しめることから商品配送も悪くないと思いました。
⑶ 株主優待
２０２１年７月末の株主ということで、新しいメンバーズカードと商品券を頂き巻いた。
スクラッチ付の商品券はバルニバーニのみならず他の会社の株主優待でも初めての経験でした。
コロナ禍で厳しい世の中、偽造対策なのでしょうか。
【２０２１年7月末の株主優待】
⑷ 長期継続保有株主に対する抽選プレゼント
約８年目の株主ということで、運良くプレゼントをいただきました。
めっちゃ美味しかったです。
ありがとうございました。
食べ終わった後に欲しくなってネット検索したところ残念ながら売り切れでした。
そのため、子供が小石川のお店へ買いに行ったほどです！
【長期継続保有株主に対する抽選プレゼントのサブレ等】
３ 株主としてのコメント
５年を超えて株式を保有し続けている理由は２つあります。
１つは、気に入っていて思い出深いレストランを今後も優待を通じて使い続けたいと思ったから。
２つめは、会社の経営方針に関心を持ったため。
具体的には、「バッドロケーション戦略」という、郊外への店舗の出店。
コロナ禍でガーデンレストランが流行っています。
その流れに沿って、「食する場所は気持ちよく、開放感があるほうが嬉しい」という考え方で創られた店舗が私たちにどのように受け入れられていくのかを見守っていきたいと思います。
同時に、「その地で長く事業を行うことが安定して経営を行える本質である。長く愛される飲食店でない限りは事業として成り立たない」という、不動産の積極定な活用についても興味津々です。
コロナ禍で飲食業の会社ではCG注記がついている会社もある中、バルニバーニは比較的安心して株主でいられます。
不動産と外食産業のあるべき姿を見極めるうえでも注目していきたいと思います。
４ まとめ
バルニバービについて述べてきました。
最初はNISA口座で保有していましたが残念ながら株価は冴えませんでした。
けれども青いナポリやGARB Tokyoなどの美味しいレストランやお気に入りの焼き菓子などを堪能しており、トレード以外は満足しています。
それでも、優待や配当などが長期で積み上がることで報われる日が来るかもしれません。
末長く株主を続けっていきたいと思います。
お読みいただき、ありがとうございました。
※当ブログに掲載されている所感は、あくまでも個人的見解に基づくものであり、特定銘柄への投資を推奨するものではなりません。投資は自己責任でお願いします。
