初投稿:2021.6.4、更新日:2022.12.29
こんにちは！
この記事は、NTTデータ【９６１３】に関心のある方に向けた株主としてのコメントをまとめたものです。
なお、２０２２年１２月のオンライン会社説明会の内容を追記し、記事をアップデートしています（更新箇所は青字です）。
・３３期連続増収
・海外事業で苦戦する理由は
【目次】
１ NTTデータについて
⑴ 会社概要
NTTグループのSI専業最大手で、官公庁や金融機関に強みを持っています。
⑵ 株主になったきっかけ
昨年NTTがドコモを買収した際に、６Gで飛躍を目指すNTTとともに応援する意味で購入しました。
株価はその後、順調に推移して含み益を抱えています。
⑶ ２０２１年３月期の経営分析
３２期連続増収とのこと。
上場してからずっと売上増の状態が続いています。
招集通知の計算書類から簡単な分析をしてみます。
収益性
・売上高営業利益率：６％
あまり高いとは言えません。
安全性
・流動比率：１２０％
・負債比率：１５７％
・自己資本比率：３９％
財務については思ったよりは良くない数値です。
効率性
・売上債権回収率：３.８５
サービス業の平均より低めです。
規模はデカイですが、収益性、安全性、効率性の点で特に優れた経営がなされているとはいいがたい状況と分析します。
【まだまだ開発が続く豊洲地区】
２ 株主総会等
⑴ ２０２２年１２月のオンライン会社説明会
２０２２年１２月１６日（金） １９：００〜１９：５０
オンラインを視聴しました。
専門用語が多く盛りだくさんの内容で理解するのに一苦労でしたが、色々と刺激を受けました。
リンクは下記のとおりです。
https://c-hotline.net/Viewer/Default/32491db931f3431b455a59496f9bc37dcc01
主なポイント
●会社紹介
・情報技術で新しい『しくみ』や『価値』を創造し、より豊で調和のとれた社会を実現する
・５６カ国で事業展開、１９万人の従業員
・売上高は３３期連続増収
・受注高・売上高・営業利益等で過去最高益
・売上高増の中心は４段階変化（公共→法人→海外→DX）
・海外事業を伸ばすことに注力（２３カ国でシェア２％（ビジネスチャンス拡大の可能性大）を確保）
・国内：金融１位、公共：２位、法人：２位
・NTT Ltd.との事業統合の効果に期待
●成長戦略（新中期経営計画２０２２〜２０２５年）
・Global 3rd Stage
・Global Top５として世界のお客様から信頼される企業を目指す
・戦略１：ITとConnectibityの融合による新たなサービスの創出
・戦略２：Foresight起点（将来のあるべき姿）のコンサルティング力強化
・戦略３：アセットベースのビジネスモデルへの進化
・戦略４：先進技術活用力とシステム開発技術力の強化
・戦略５：人財・組織力の最大化
・連結売上高：４兆円超（現状：２.５５兆円）
・顧客基盤：１２０社（現状：８２社）
・連結営業利益率：１０％超（現状：８.３％）
・海外EBITA率：１０％（現状：６.５％）
・２０２２年１０月に海外事業統合、２０２３年７月に持ち株会社化
●サステナビリティ経営
・Realizing a Sustainable Future
・つくる力×つなぐ力
・旭化成のカーボンフットプリントの可視化の実例紹介
主な質疑応答
Q．IT人材不足の影響について
A．一般的には２０３０年にIT人材が４５万人不足すると言われている。
当社では４万人の人材と全世界に１６０社の取引先がある。
さらに、毎年４００〜５００名の新卒者応募者が競争力の源泉となっている。
Q．配当金の少なさについて
A．現在は１株あたり２１円を配当している。
配当金はキャッシュに応じて分配するものであるが、現状では事業投資を重視。
また、当社の株主構成は親会社（NTT）５割、機関投資家２割、海外２割の比率であることを考慮し、さまざまな株主還元策を検討・実施していく。
Q．人材確保について
A．採用コストは上昇傾向にあるが、当社では毎年３００名程度が入社している。
海外（北米）においては大学との連携やM＆Aを重視、欧州は知名度を活かした採用活動を継続している。
Q．円安の影響について
A．業績見通しについては据え置いている。
Q．親子上場について
A．親会社のNTTの行こうとして、当社のグローバル展開のため上場が維持されていると理解。
ただし、共通株主にして利益相反等にならないように取締役を増やしてガバナンスを強化している。
Q．統合バンキングクラウドについて
A．SLA（サービス総合品質保証契約）に基づき稼働率、安心・安全・安価な銀行専用クラウドを投入していくもの。
Q．営業利益低下の原因について
A．不採算案件の増加と戦略的投資による。
Q．CAFIS（日本最大のキャッシュレス決済プラットフォーム）の料金値下げについて
A．CAFISは当社が提供する日本最大のキャッシュレス決済プラットフォームである。
これまで１０００円以下の料金を値下げしていたが、今後は２０００円以下の決済の料金も値下げすることとした。
業績への影響はないと考える。
株主としての雑感
一番刺激を受けたのは、IT人材の不足が叫ばれる中数百人の新卒者を採用しているという強み。
流石に日本を代表する会社だと感心しました。
ただし、それらの優秀な人材を活かしきれているのかという点が気になりました。
具体的には不採算事業の増加による利益の減少。
今後の、優秀な人材を海外事業で通用する戦力への育成に期待します。
⑵ ２０２１年６月の株主総会
第３３回定時株主総会 ２０２１年６月１７日 NTTデータ品川ビル（アレア品川）
ライブ中継を見ました。
役員全員がマスクスている姿に違和感を感じました。
質疑応答
A．上々を維持し、２０２５年までにグローバルトップ5になるという目標を目指し、ITサービス業界で強くなる。
Q．デジタル庁設置の影響は？
A．デジタル庁設置を追い風として、イノベーションを通じて価値を提供し続けることにより、Society5.0の実現を目指す。
Q．グローバル事業の収益性改善の展望は？
A．人材拡充、スキル向上、リソースの最適化を通じて利益を出せるようにする！
Q．取締役の報酬制度の変更について分かりやすく説明してほしい。
A．業績連動報酬を30％から50％に変更する。更に20％は非金銭（株式）とする。そうする事で、モチベーションのアップと株主との一体感を醸成できるようになる。
Q．総務省幹部との会食について？
A．特別調査委員会を設置して調査を実施した。岩本相談役が２回会食を行った。贈賄の事実はなかったが、社内規定違反のため減額処分とした。更に、コンプライアンス研修やチェックの強化を通じて再発防止に努める。
以上、事前の質問に対する回答
出席者からの質問
Q．NTTが進める6Gにどのような貢献ができるのか？
A．アイオン推進室とソーシャルデザイン推進室を設置し6G推進に貢献している。
Q．海外事業は十数年間で7〜8､０００億円投じて営業利益0とは異常ではないか？
A．２００５年をグローバル元年とし今年で１６年目となる。今期は結果を出す。北米はEBITDA7％、ヨーロッパはEBITDA5％を目指す。
⑶ 株主還元
配当
１株配当実績は下記の通りです。
２０２２年３月期：２１円
２０２１年３月期：１８円
２０２０年３月期：１８円
２０１９年３月期：１７円
２０１８年３月期：１５円
なお、配当利回り（予想）は１.０８％と低めです。
株主優待
なし
自社株買い
なし
なお、２０２２年５月に親会社のNTTが１０００億円もしくは６０００万株を上限としてNTTデータの株式を取得すると報じられています。
３ 株価が北米で苦戦していることの理由について
３２期連続増収というのは、上場以来ずっと増収を続けているということを意味します。
また、写真にあるように、豊洲駅直結の立派な自社ビルを抱えています。
IT企業としても代表的な企業のひとつとして誰もが認める大会社です。
そして、グローバルトップ５を目指して総力を結集しています。
にもかかわらず、海外では苦戦しています。
北米では十数年間７０００億円以上を投じて営業利益が出ないのは何故か？
自分の仮説は、
NTTデータのサービスは海外等では通用しない
というものです。
官公庁や金融機関に強いということは、言葉は乱暴ですが、ド文系の高級官僚やド素人の銀行マン相手のゆるい仕事なら何とかやりくりできると思います。
しかし、ICTリテラシーの高い海外ユーザーの要求を満足するサービスを提供できなくて不採算事業が積みあがっているのではないかというのがその理由です。
マイナポータルを提供しているのもNTTデータということですが、みなさん、マイナポータルって使いづらくありませんか？
私事ですが、昨年、マイナンバーカード関連でマイナポータルを使った時には原因不明のエラーが連発した記憶しかありません。
そのことは、ゆるいB to Bなら通用しても、私達一般ユーザーが使うよりユーザーフレンドリーなアプリの提供であるB to Cになるとぼろが出るというということを意味します。
さらに、招集通知を読むと、専門用語、カタカナ、略語のオンパレードで読んで頂くという姿勢、読み手の負担を少なくするといった気遣いに欠けていることも、高いレベルを要求される海外のサービスを満足することが出来ない現実と符合します。
NTTデータの強みというのは高い技術力というよりは、お金があって技術に疎いド文系やド素人の顧客に恵まれているということにあるのではないかと考えます。
【ニュースでよく見るメガバンクの看板はNTTデータ本社前にあります！】
４ 株主としてのコメント
DXと緩い顧客に恵まれて、これからも株価はそれなりに堅調に推移すると予想します。
けれども、何をどう考えても、２０２５年にグローバルトップ５になれるとは思えません。
株主からの質問に対しても、
頑張ります！
の一点張りでは説得力がありません。
もちろん、自分の勉強不足もありますし、会社は何か秘策を用意しているかもしれません。
でも、一般論ですが、十数年間海外事業が上手くいかなかったのには原因があるはずです。
その原因が何かを突き止めて、排除して初めて次のステップに進むことが出来ると考えるのが”ふつう”の考えだと思います。
残念ながら、社長の説明からは何が海外不振の原因だったかを今回の株主総会では聞くことが出来ませんでした。
またNTTの６Gを支援するために推進室を設置したと説明がありました。
推進室をつくるということは、
「６Gは推進室に任せればいい」
という雰囲気を社内全体に蔓延させることに通じます。
そして結果的に、全社レベルのリソースを活かした支援が出来できず、親会社NTTの期待を裏切ることが目に見えています。
そういった点からも、グローバル化は難しいのでは？
本間社長、悪いことは言いません。
グローバルトップ５など目指さず、まず、マイナポータルをより使い勝手の良いアプリにに改善するなどの実績を積みながら、顧客満足を高める組織文化の醸成から手を付けたほうが無難だと思いますよ。
５ まとめ
NTTデータについて述べてきました。
多くの株主の関心はNTTドコモのようにNTTによる完全子会社化がいつになるのかということだと推察します。
もちろん買収による株価高騰は期待しています。
けれどもその前にNTT LID.との事業統合による相乗効果によるサプライズでの株価高騰も期待できるのではないかと、オンライン会社説明会を視聴して感じました。
その一方で、絶えることのない不採算事業についても、その真の原因を究明し、除去し、対策し、再発防止を徹底することの必要性も見逃せません。
今後の展開と奮起を期待しています。
お読みいただき、ありがとうございました。
※当ブログに掲載されている所感は、あくまでも個人的見解に基づくものであり、特定銘柄への投資を推奨するものではなりません。投資は自己責任でお願いします。
#投資 ＃株式 #株主総会 #資産形成 #資産運用 #NTTデータ ＃CAFIS